Rent the Runway股价周三上市首日下跌，投资者对该公司盈利之路的担忧盖过了该公司雄心勃勃的增长计划。

这家租赁平台在纳斯达克的首次公开募股是今年众多时尚行业ipo中最受期待的之一。Rent the Runway的商业模式是向按月付费的订阅者提供从礼服到运动休闲的所有商品，这种模式在推动网上二手服装热潮方面发挥了重要作用。它仍然是服装租赁领域的领导者，尽管Urban Outfitters等其他初创公司和零售商也加入了竞争。

尽管疫情遏制了该公司的发展势头，但该公司表示仍有很大的增长空间。RTR表示，其目前的会员只把租来的一半衣服用于工作和晚上的场合，而其余的衣服则用于休闲装。尽管它目前的客户大多是大城市里受过大学教育、年龄在25岁及以上的职业女性，但有初步迹象表明，它的客户群正在多元化。

Rent the Runway总裁兼首席运营官阿努什卡•萨利纳斯(Anushka Salinas)表示:“过去8到9个月，我们在二级或三级市场(比如北卡罗来纳州夏洛特市)的增长要快得多。”“这表明，这不仅仅是一个时尚达人的客户……(或)纽约市的富婆。”

但投资者并不完全相信这种说法。尽管该股21美元的发行价是其ipo前区间的上限，并在早盘交易中一度升至23美元，但随后下跌，收于19美元。这两家时装公司ipo首日的表现与近期其他几家时装公司形成了鲜明对比，其中包括Warby Parker和Olaplex，这两家公司的股价都在上市首日大涨。

Rent the Runway尚未盈利，规模也不大;去年的总收入为1.575亿美元，低于2019年的2.57亿美元。截至9月30日，该公司每月订阅服务的活跃用户约为11.2万名。该公司2020年净亏损1.71亿美元，前一年净亏损1.54亿美元。

即便如此，RTR的市值在周三达到了17亿美元的峰值，比去年同期有了明显的改善据报道，该公司估值为7.5亿美元这反映出它从前一年获得的独角兽地位下降，当时机构投资者T. Rowe Price和富兰克林邓普顿领投了一轮1.25亿美元的融资。

宾夕法尼亚大学沃顿商学院营销学教授凯特•兰伯顿(Cait Lamberton)曾是Rent the Runway的订阅者，她表示:“能够购买价格舒适区以外的商品，暂时接受这些知名品牌的身份，不造成浪费——这些好处构成了一种实现神奇效果的有效方式。”

然而，看看Rent the Runway的资产负债表，批评人士对其未来的发展轨迹持谨慎态度。

该公司的假设是，持续的营收增长最终将带来盈利，但金融专家说，到目前为止，还没有任何迹象表明，运营成本将随着规模的扩大而下降。

一个痛点是Rent the Runway库存不可避免的贬值，以及它在计算盈利能力时的作用。随着服装的磨损和流行趋势不再受欢迎，服装的价值自然会降低，这使得折旧成为该公司商业模式中的一个重要因素。但批评人士说，RTR尚未证明折旧成本将如何影响其盈利之路。该公司创造了一种新颖的毛利指标，在没有充分澄清的情况下排除了“产品折旧”。

埃默里大学(Emory University)营销学教授丹尼尔•麦卡锡(Daniel McCarthy)表示:“(Rent the Runway)实际上是在说，服装的使用不会影响他们的盈利能力，但我们知道这不是真的。”“我们需要了解随着人们穿着它们，衣服的价值正在下降多少，以便(了解)与服装成本相关的适当费用。”

该公司表示，与设计师合作进行寄售和自有品牌生产，而不是直接购买商品等获取库存的新模式，将有助于缓解现金流问题。目前，RTR一半以上的库存是通过委托收入分享模式和独家自制产品采购的，并预计这一份额将会增加。

一个更大的担忧是，在许多专业人士仍在家工作的时候，Rent the Runway能否吸引大量用户。亚博技术支持彩票快3

“在一个越来越多的人在家办公，其中很多人穿着运动休闲装在家办公的世界里，有多少人想要一个可出租的衣柜?”风险投资公司Maveron的合伙人杰森·斯托弗(Jason Stoffer)说。

但兰伯顿认为，即使人们未来继续在家工作，也并不一定意味着人们对租房的兴趣会减少。

她说:“当人们很长时间没有见面，重新联系时，他们想要感觉改变。”“他们想把钱花在能让他们成为另一个人的商品上，而Rent the Runway提供了这种转型体验。”

最终，由于其新颖性，租赁仍然是一个困难的领域。说服消费者放弃传统的所有权，转而采用订阅模式需要时间，也需要在营销方面投入大量资金。希望在此过程中，Rent the Runway也能撇去亏损，以保持股价。

弗雷斯特(Forrester)分析师苏查里塔•科达利(Sucharita Kodali)表示:“这是一种全新的消费方式，消费者和他们的购买习惯需要做出很大改变，才能让这样的东西起飞。”“他们的用户群很小，这一点很明显。”

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编者按:本文于2021年10月28日修订。早些时候的版本称，Warby Parker和Olaplex在上市首日需求强劲后，股价出现了下跌。这是不准确的。两家公司的股价在上市首日均高于各自的发行价。