卡塔尔多哈-她对一块布了如指掌。

现任卡塔尔埃米尔的母亲Sheikha Mozah bint Nasser al-Missned并没有接受过时尚教育，至少没有接受过正式的时尚教育。但当她与自己的品牌会面时——这些品牌是在Mayhoola for Investments的保护伞下举办的，该基金是一个秘密的基金华伦天奴其中，她敏锐的眼光和积累的知识得到了充分的展示。不仅表现在她束腰、珠宝色调的服装和眼影边的眼妆上，还表现在她对女性的评价上织物治疗或裁剪技术。

“她对时尚充满热情，”一名过去与卡塔尔王室有过业务往来的高管表示。由于在该国仍有业务往来，这名高管要求匿名。“她很强大。人们追随她。”加上雄厚的资本，这些品质在Mayhoola的形成过程中发挥了关键作用。在她广为人知但技术上未公开的管理下，Mayhoola已悄然成为全球奢侈品市场的有力竞争者。

过去10年里，数十家公司试图组建奢侈品集团，与“三巨头”——路威酩轩集团、历峰集团以及开云集团——但很少有人成功。Labelux，包括Jimmy Choo和倍力该公司已被德国综合企业JAB Holdings拆分，后者随后完全从奢侈品业务转向食品业务。在意大利，有伦佐·罗索的OTB集团拥有迪塞尔，精制的马杰拉但它的规模要比法国和瑞士的竞争对手小得多。去年开始了挂毯这家美国集团目前包括教练，斯图尔特·威兹曼以及Kate Spade New York，可能还会有更多收购。最近,Michael Kors从JAB手中收购了Jimmy Choo，目的是打造一个与之抗衡的美国奢侈品集团。但这些实体都没有Mayhoola的庄严和气势，该公司没有回应通过电子邮件或电话提出的置评请求。

Mayhoola成立于年底，当时只有2500万美元的种子基金，现在的投资组合包括瓦伦蒂诺时尚集团(Valentino Fashion Group)，该公司于2012年以约8.5亿美元收购;2016年，该公司以约6.2亿美元的价格收购了Balmain;Anya Hindmarch背包2012年，该公司持有该公司的少量股份，目前已拥有60%的股份;男装品牌Pal Zileri在2014年首次以1.45亿美元的价格收购了该品牌的股份，然后在2016年以未披露的金额直接收购了该品牌。根据2017年12月和2018年1月的报告，Mayhoola还是拥有奢侈品百货商店Beymen的土耳其控股公司Boyner的第二大股东，据报道，该公司正在寻求公开上市。(2015年，该公司斥资3.32亿美元收购了30.7%的股份，2017年又斥资4620万美元，将股份增至42.7%。)

Mayhoola总共在品牌上投资了大约20亿美元。最近，有多份报道称，这家卡塔尔集团正在与中国复星集团(Fosun)争夺濒临破产的法国时装品牌Lanvin，该集团此前曾对该品牌表现出兴趣。据一位不愿透露姓名的知情人士透露，BoF已证实Mayhoola正在与Lanvin进行谈判。(华伦天奴(Valentino)、巴尔曼(Balmain)、安雅·欣德马奇(Anya Hindmarch)和帕尔·齐莱里(Pal Zileri)的代表拒绝就本文接受采访。)

根据多方消息来源，Mayhoola还打算签约其他几个品牌，融资与卡塔尔投资局有关。卡塔尔投资局成立于2005年，是一个3350亿美元的主权财富基金，旨在管理这个小而富有的国家从液化天然气销售中获得的收入。卡塔尔是世界上最大的液化天然气生产国。其他人说Mayhoola是由卡塔尔私人直接资助的，其中一些人是皇室成员，尽管很难区分私人资金和公共资金的区别，因为家族和政府是同一个人。

这家卡塔尔集团即将收购濒临破产的法国传统品牌Lanvin。

在过去13年里，卡塔尔投资局(qatar Investment Authority)向从保时捷(Porsche)到巴克莱银行(Barclays Bank)再到蒂芙尼(Tiffany & co .)的所有公司投资。卡塔尔投资局没有回应BoF的置评请求有限公司。(2017年9月，该公司出售了所持这家美国珠宝商4.17亿美元的股份。)它还拥有英国百货公司哈罗德百货公司(Harrods)，该公司于2010年以约20亿美元从穆罕默德·法耶德(Mohamed al-Fayed)手中收购。

不过，尽管这只主权财富基金几乎在每个领域都有投资，但时尚——尤其是高级时尚——发挥了突出作用，尽管英国王室不愿在公开场合谈论自己的雄心。一些人声称，这只主权财富基金是英国王室打着官方领结的个人资产。

Mayhoola的崛起

Mayhoola的起源可以追溯到2008年，该公司与lanvin的所有者王绍兰(Shaw-Lan Wang)就收购这家法国时装公司进行的谈判。这桩交易从未实现，相反，谢赫哈·莫扎，当时的埃米尔谢赫·哈马德·本·哈利法·阿勒萨尼的三位妻子中的第二位——据说他是为爱而结婚的，为他生了七个孩子——决定创立自己的时尚品牌，与普拉达等品牌竞争。古奇还有路易威登。首先，她从卡塔尔投资局(Qatar Investment Authority)筹集了2500万美元，并聘请LVMH集团的法国高管格雷戈里·库亚尔(Gregory Couillard)来运营这家名为卡塔尔奢侈品集团(Qatar Luxury Group)的新公司。库亚尔在手表和珠宝方面很有专长。(该家族经常创建新公司，名义上保护其投资不与政府活动直接关联。)

在Couillard的监督下，在Sheikha Mozah的大力投入下，卡塔尔奢侈品集团收购了法国皮具品牌Le Tanneur，以及酒店领域的物业。一位高管表示，他们的想法是利用Le Tanneur的“技术”——即其在制造和生产方面的专长——打造Qela。Qela是该公司在2012年推出的新奢侈品牌，提供量身定制的服装、鞋子、珠宝和皮具。到2013年，它已经在多哈开了一家店，并计划在2014年在纽约开一家6200平方英尺的分店。但到了2015年，很明显，Qela永远不会成功，它在上东区的店面仍然空置。Couillard于2014年退出卡塔尔奢侈品集团，并于2017年将其在Le Tanneur的多数股权出售给法国私募股权公司Tolomei。

一位与王室合作的消息人士表示，王室已经“暂停”重组Qela，希望将其定位于与迪奥(Dior)相同的水平。由于王室与Qela的关系仍在继续，这位消息人士要求匿名。“经过七年的投资，来自卡塔尔奢侈品集团的法国人被终止了，”另一位此前与谢哈·莫扎打交道的消息人士说。“从里面出来的是Mayhoola。”

但是是什么导致了Qela的消亡和Mayhoola的崛起呢?卡塔尔在时尚领域的不稳定战略既是一个地缘政治动荡的故事，也是一个宫廷阴谋的故事。巧的是，2013年，Sheikha Mozah的丈夫，埃米尔谢赫·哈马德·本·哈利法·阿勒萨尼退位，为他们的儿子谢赫·塔米姆·本·哈马德·阿勒萨尼让路。虽然这次过渡没有流血，但也不是没有冲突。正如谢赫·哈马德在1995年推翻了他的父亲一样，他自己也在近20年后被推翻了。

“她和她的丈夫非常前卫。对这个国家的其他人来说，时尚太轻浮了，”沙特王室的前商业伙伴在描述谢赫·莫扎(Sheikha Mozah)和前埃米尔谢赫·哈马德(Sheikh Hamad)时说。“并不是所有人都对它们感到高兴。”

新埃米尔谢赫•塔米姆在社会问题上比他的父亲保守得多。该政权的批评者认为，他的独裁立场正在破坏他父亲和谢赫·莫扎(Sheikha Mozah)为向全球投资开放卡塔尔所做的一些工作，在海湾地区建立了第三个中心，并雄心勃勃地与迪拜和阿布扎比竞争。(当地人钦佩谢哈·莫扎愿意支持当地设计师和企业家，并与他们会面——他们说她的大门一直敞开着。)尽管Mayhoola取得了发展和声望，但卡塔尔在全球时尚行业的更大雄心——建立自己的国际知名品牌——似乎越来越受到抑制，因为这个国家变得越来越孤立，越来越不国际化。

卡塔尔在时尚领域的不稳定战略既是一个地缘政治动荡的故事，也是一个宫廷阴谋的故事。

尽管在新埃米尔的统治下，卡塔尔采取了协调一致的、面向公众的努力，以吸引更多外国人来到卡塔尔，包括提供一些永久居留权，但在很多方面，他对占该国人口88%的外籍人士远不那么欢迎，2017年该国人口达到260万。Whatsapp和Skype等社交媒体应用程序不时被屏蔽，一些旅行也受到限制。移居国外的人说，在前任埃米尔的统治下，允许外国人在这个国家生活的方式曾经更加自由。现在，外籍人士必须遵守与卡塔尔人相同或类似的严格规定，这使得一些人很难在没有当地驾照的情况下开车，并计划在2022年世界杯期间在该国举行的体育场馆禁止饮酒。(虽然在公共场合饮酒是违法的，但有执照的酒店餐厅和酒吧可以提供酒，外籍人士可以在有许可证的情况下购买酒。)

“外籍人士在那里工作，薪水很高;他们是来建设国家的，”这位前商业伙伴解释道，他在过去10年里生活在卡塔尔。“他们帮助(卡塔尔王室)发展公司。但他们不再需要外籍员工了。”

这在很大程度上与现任埃米尔备受争议的外交政策有关。最值得注意的是，该国据称与恐怖组织有联系，包括塔利班，据说塔利班在卡塔尔设有一个外交前哨，有人说这是在美国的遗赠下建立的，目的是与该组织进行秘密谈判。然而，真正令其他海湾国家不满的是现任埃米尔据称向巴勒斯坦激进组织哈马斯和埃及穆斯林兄弟会等组织提供财政支持。

2017年6月，沙特阿拉伯、阿联酋、埃及和巴林四国要求卡塔尔切断这些关系，关闭其受欢迎但有争议的半岛电视台，并关闭土耳其在其领土上的一个军事基地。卡塔尔拒绝了，四人帮封锁了卡塔尔的领空和航运渠道，耗尽了该国的资金(估计占其财富的四分之一)，也耗尽了该国在过去20年里致力于建设的文化资本。

最近，还出现了军事行动的威胁。2017年1月，卡塔尔国防部长哈立德·本·穆罕默德·阿提亚(Khalid bin Mohammad Al - attiyah)在访问华盛顿特区期间宣布，该国计划扩建美国乌代德空军基地，为美国军官及其家属提供200套新住房。该基地不是永久性的，目前驻扎着大约1万名美国军事人员，是该地区(包括伊拉克、阿富汗和叙利亚)空中行动的枢纽。

中东邻国对该国实施的制裁显著减缓了贸易，迫使卡塔尔寻找其他收入来源。专攻政治风险的咨询公司GeoEconomica董事总经理斯文•贝伦特(Sven Behrendt)解释说:“卡塔尔投资局(Qatar Investment Authority)过去几个月一直在出售资产，因为它必须支持国内银行体系和国民经济。”“主权财富基金在大多数情况下具有这样的缓冲功能，保护政府收入不受风险影响。这并不一定意味着他们会停止购买，但他们必须根据新的地缘政治形势调整投资组合。”

然而，这并不一定意味着Mayhoola发育迟缓。Sheikha Mozah对她的儿子有着巨大的影响，尽管作为一名守旧的成员，她最近在卡塔尔的生活中较少面对公众，放弃了她以前在创意产业的责任，例如，她的女儿Sheikha al-Mayassa。

一个新的奢侈品集团的解剖

尽管卡塔尔奢侈品集团的命运如此，谢哈·莫扎长期以来一直致力于Mayhoola，该公司于2012年以大约8.5亿美元的价格从私募股权公司Permira手中收购了华伦天奴时尚集团，并在全球市场上推出。但她对这笔交易守口如瓶。卡塔尔王室成员乐于谈论他们在教育、慈善和体育方面的活动，但据了解他们的人说，奢侈品投资不是他们愿意公开谈论的事情。

该公司的投资策略类似于路威酩轩(LVMH)等奢侈品集团的经典做法。

Mayhoola的谨慎还与它希望尽量减少入境咨询有关，因为它作为一个急切买家的名声越来越大。自第一次收购以来，该公司已经收购了意大利男装品牌Pal Zileri、英国配饰制造商Anya Hindmarch和Balmain，并于2016年以约6.2亿美元的价格收购了Balmain，大约是交易时EBITDA的14倍。Mayhoola在2014年购买了Pal Zileri 65%的多数股权，然后在2016年从埃及集团Arafa Holding购买了剩余35%的股权。在安雅•欣德马奇(Anya Hindmarch)的合作中，该公司的做法更加渐进。2012年，该公司首次以3600万美元的价格收购了该公司39.9%的股份，到2017年将持股比例提高到60%。

到目前为止，华伦天奴(Valentino)， Mayhoola皇冠上的明珠，已经获得了回报。2012年，该品牌的年销售额接近4.6亿美元。到2016年，这一数字已超过10亿美元，销售额同比增长12%，预计接下来12个月的增长将达到两位数。息税折旧及摊销前利润约为2.56亿美元(按当前汇率计算)，较2016年的2.25亿美元增长14%。去年3月，华伦天奴首席执行官斯特凡诺天使预计今年的销售增长将再次达到两位数。

据与Mayhoola代表交流过的消息人士透露，该公司的投资策略类似于LVMH等奢侈品集团的经典做法。该公司对具有长期价值的品牌感兴趣，并在不同的地区和品类(包括珠宝和美容)寻找新的“非千篇一律的”收购对象。据多位与Mayhoola打过交道的消息人士透露，Mayhoola的策略是收购一个新类别的中型公司，这样就有犯错的空间。虽然据说Sheikha Mozah和她的团队在幕后深入参与，但他们也“非常清楚自己不知道什么，”一位因正在进行的业务往来而要求匿名的人士说。

当Mayhoola找到一个前景看好的项目时，它行动迅速，出价高，这使得该基金成为一个有吸引力的合作伙伴，尤其是对于像Permira这样寻求快速高回报的私募股权公司来说。(知情人士称，与华伦天奴的交易总共花了六周时间。)然而，在做出决定之前，有很多教育和考试。桑福德伯恩斯坦(Sanford C. Bernstein)高级研究分析师马里奥•奥尔泰利(Mario Ortelli)表示:“我认为Mayhoola的首要任务是继续专注于瓦伦蒂诺(Valentino)的发展，并开发最近收购的巴尔曼(Balmain)品牌的潜力，而不是积极寻找新的收购目标。”“不过，如果市场上出现有趣的机会，我想他们会考虑的。”

对于Mayhoola旗下的公司来说，挑战的一部分是在推动其成功的同时，保持业务的保密。(毕竟，Mayhoola在Khaleeji阿拉伯语的卡塔尔方言中是“未知”的意思。)虽然这两个品牌通常对双方的关系保持沉默，但Sassi过去曾谈到华伦天奴从Permira旗下转变为Mayhoola旗下的过程。

“该公司正在证明一个成功的故事是可能的，(Mayhoola)决定来，加入华伦天奴，收购华伦天奴，加速我们的趋势。”Sassi在2014年告诉BoF。“对于时尚业来说，拥有一个真正着眼于长远的股东至关重要。时尚不是大众市场的产品。这是关于创造一个品牌，创造一个梦想，创造一种感知。而私人股本通常不是这样。顾名思义，它看起来是短期的。这并不容易。”

2017年9月，欣德马奇在接受《每日电讯报》采访时表示，Mayhoola再投资1000万美元，将其在她公司中的股份增加到60%，这将使配饰系列保持“完全专注于增长和规模，而不是专注于底线”。

挑战的一部分是在促进行动成功的同时，保持行动的神秘感。

复杂的未来

2017年底，有报道称Mayhoola预计将在公开市场上发行华伦天奴25%的股份。公司发行公开股票通常是为了迅速筹集大量资金，这可以帮助推动新领域的增长，扩展到新的类别，开发新技术或进行系统(如供应链)的结构性变革。但华伦天奴已经有了一位资金看似无限的投资者。然而，公开上市可能有助于该集团在金融界的合法化。MainFirst Bank AG分析师约翰•盖伊表示:“2016年对华伦天奴来说是有趣的一年，因为它的销售额超过了10亿美元。“公开上市可以有效突显或验证投资进展。这是一个受到尊重和重视的问题。”

一些分析师猜测，Mayhoola可能会利用公开上市的机会，将华伦天奴时尚集团(Valentino Fashion Group)剥离出来，组建一个母公司，旗下将包括华伦天奴(Valentino)和华伦天奴红(Valentino Red)。该公司的名称甚至可能会完全独立à la Coach Inc.向Tapestry的转变，使Mayhoola保持相对不为人知的状态，并继续孵化品牌，直到它们准备好加入面向公众的集团。

但考虑到该地区的动荡局势已经导致卡塔尔投资局(qatar Investment Authority)撤出了一些重大投资，这也可能意味着Mayhoola正在收紧钱包。过去，Mayhoola经常以高于市场价值的价格收购品牌，通过开出令人难以拒绝的报价，缓解了人们对卡塔尔政治局势的担忧。(当然，即使有复星的竞争，Lanvin的价格也相对便宜。)

随着华伦天奴(Valentino)为2018年可能的公开上市做准备，萨西(Sassi)一直在悄悄地监督整个集团马克·雅可布首席执行官塞巴斯蒂安·苏尔2017年11月加入华伦天奴，担任全球市场董事总经理。

Mayhoola经常以高于市场价值的价格收购品牌，这缓解了人们对卡塔尔政治局势的担忧。

但随着Mayhoola在全球奢侈品市场的角色扩大，该集团可能被迫更公开地应对目前令卡塔尔陷入混乱的动乱，即使它创建了另一个由萨西领导、在官方权威之外运营的面向公众的实体。据《今日埃及》报道，2017年7月，Sheikha Mozah被提名为一项著名的阿拉伯妇女奖，此前卡塔尔反对派联盟声称，数百万卡塔尔里亚尔从她的银行账户转移到了沙特阿拉伯和科威特的政治反对派成员手中。然而，谢哈·莫扎的支持者坚持认为，这种轻视是把她排除在地区活动之外的借口，就像其他海湾国家在过去一年中封锁卡塔尔一样。

“纸面上的Mayhoola当然不是政府基金，而是由王室管理的基金。因此，它的功能不是支持公共财政，因此不具有卡塔尔投资局的缓冲功能，”GeoEconomica的Behrendt指出。“另一方面，很明显，Mayhoola的投资决定将反映卡塔尔目前所处的地缘政治环境。”

通过这种方式，Mayhoola的沉默可能有利于其投资。如果这个公开上市的新集团被视为一个独立的实体，那么它旗下的品牌在某种程度上——如果不是在财务上——与源头是分离的，外部投资者可能会更愿意加入这个阵营。尤其是如果华伦天奴的利润继续膨胀的话。

2018年2月12日下午3:30更新:

这篇报道发表后，市场报告显示，中国复星集团(Fosun)赢得了对Lanvin的竞购。根据这些报道，复星将向这个陷入困境的传统品牌投资超过1亿欧元，尽管Lanvin尚未证实这笔交易。

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