珠宝行业十大并购目标

纽约，美国-虽然时尚服饰的品牌和服装一样重要，但75%到80%的珠宝，从便宜别致的到精致的，都没有品牌，在全国范围内的零售商和小型夫妻店出售。但一场品牌革命正在酝酿之中。

品牌珠宝市场的机遇，促使数十个不同价格和审美的珠宝品牌推出Delfina Delettrez的超现实主义宣言耳环和马特奥的珍珠项链。《Town & Country》主编、《珠宝商:现代设计大师、特立独行者和远见者》(Jeweler: Masters, Mavericks, and Visionaries of Modern Design)一书的作者斯泰林·沃兰斯(Stellene Volandes)说:“在我从事珠宝写作的20年里，市场上从未像现在这样充斥着优秀人才。”“这是有需求的。”

作为回应，从Moda Operandi到Saks Fifth Avenue的零售商都在扩大他们的珠宝产品，而卡地亚(Cartier)等传统大品牌也在通过公开展览扩大其影响力。几乎完全专注于珠宝的在线零售商也出现了，包括Latest Revival和The Editorialist。

“我称之为‘打碎玻璃橱窗’，”Volandes说。“人们对珠宝的欣赏已经扩大。这是一个巨大的转变，它使珠宝变得更有价值。”

贝恩公司(Bain & Company)的数据显示，珠宝是品牌奢侈品中增长最快的类别之一，2017年达到170亿美元，比去年增长10%。事实上，各个价位的珠宝商都在蓬勃发展，根据欧睿国际的数据，到2022年，全球珠宝市场(包括高级珠宝和人造珠宝)将达到3640亿美元。

对许多人来说，这是投资机会的信号。但机会究竟在哪里呢?

纵观整个行业，如果过去10年的交易有任何迹象的话。以美国服装珠宝品牌Kendra Scott为例。2016年12月，私募股权公司伯克希尔合伙公司(Berkshire Partners)收购了这家总部位于奥斯汀的糖果色小玩意制造商的“大量”少数股权，对其估值超过10亿美元。然后是最近宣布成立NAGA集团该公司计划将其5000多万美元的基金用于投资美容、配饰和珠宝品牌。

公开市场对珠宝制造商的反响也不错。成立于1982年的魅力手镯供应商潘多拉，自2010年公开上市以来，目前在全球产生了超过30亿美元的收入。(在首次公开募股时，该公司的估值刚刚超过50亿美元。它目前的市值接近110亿美元。)大型企业集团也抓住了这个机会。2011年，LVMH收购了宝格丽的多数股权;2013年，开云集团将波蜜兰朵逼入绝境，斯沃琪集团收购了哈里温斯顿。2014年，中国企业集团周大福以1.5亿美元收购了美国钻石零售商Hearts on Fire。

这一类别甚至得到了以稳健投资策略著称的亿万富翁沃伦·巴菲特的支持。过去10年里，巴菲特通过旗下伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)的子公司Richline集团(Richline Group)在珠宝行业投资了30多笔。今年，他与业内资深人士阿尔贝托·米拉尼(Alberto Milani)一起进入了品牌珠宝领域。

纽约战略金融咨询公司Vendôme Global Partners联合创始人兼董事总经理埃尔莎•贝里(Elsa Berry)表示:“交易的步伐非常稳定。”该公司专注于奢侈品、美容和高端消费品牌。“这些企业集团一直系统性地将珠宝视为一种补充……这是他们投资组合中很自然的一部分。改变的是新品牌和新买家的出现。”

这是一个诱人的投资市场，在某种程度上，也是下一个前沿领域。

然而，珠宝仍然是一个具有挑战性的行业，尤其是对新进入者来说。高级珠宝尤其属于资本密集型行业。贝里说:“从财务角度来看，材料是资产负债表上的一个大项目。

想想看:对于一个设计师来说，在一家商店的销售大厅里放着价值100万美元的商品是可行的。更有可能的是，商品是寄售的。时尚可能是富人的游戏，但理论上，一套服装样品只需要几千美元。一个简单的高级珠宝收藏就能让设计师花费七位数。因此，许多珠宝企业仍然是小型家族企业，销售额从未超过数百万美元，这意味着投资机会比预期的要小。

至于那些有良好业绩记录和增长空间的老牌公司呢?冯托贝尔银行(Bank Vontobel)分析师René Weber表示:“大多数知名品牌已被收购。”此外，珠宝品牌的售价通常并不便宜，通常是目前收入的四倍。Mainfirst银行的分析师John Guy说，在过去，“有很高的市盈率”。然而，这些赌注通常都得到了回报。“它们往往会带来非常、非常强大、利润丰厚的业务。”

尽管成熟市场的机会可能不大，但投资者仍在关注与客户有直接关系的珠宝品牌，从BaubleBar这样的快时尚品牌，到Irene Neuwirth这样依赖于时装发布会的品牌。在直接业务中，利润更高。一对一的关系通常还会带来更高的回头客率，从而促进业务的可持续发展。

虽然消费者继续将消费从软奢侈品转向体验，但珠宝的持久性使其保持了感知价值。

收购的性质也发生了变化。越来越多的女性为自己购买高级珠宝，这意味着珠宝市场不再像过去那样依赖于特殊场合的购买。(例如，根据戴比尔斯2016年的一项研究，2015年千禧一代购买的钻石珠宝中，31%是由佩戴者制作的。在老一辈人中，37%的钻石珠宝是自己购买的。)

“珠宝与手袋和成衣一样，都是奢侈品领域的一部分，”Volandes说。“在珠宝界也有阴谋。这是一个诱人的投资市场，在某种程度上，也是下一个前沿领域。”

对这一领域感兴趣的投资者必须决定，他们是想快速套现还是想获得长期收益。平价珠宝品牌有快速扩张的潜力，而高级珠宝品牌则需要数十年的时间来打造。哪些品牌准备提供回报?BoF进行了自己的内部研究和分析，并与一些行业专家——包括零售商、投资者、分析师和代理商——进行了交谈，确定了10个值得一看的珠宝品牌。

遗产

蒂芙尼
成立于1837年
2016年营收:40亿美元

尚未被奢侈品集团控制的价值数十亿美元的珠宝品牌屈指可数。当然，蒂芙尼是个例外，该公司目前拥有近120亿美元的市值，经常成为收购传闻的对象。(近年来，这家总部位于美国的珠宝商一直在努力吸引美国客户，尽管在亚洲，尤其是中国，机会很多。)

然而，只有少数其他公司——最著名的是LVMH和历峰集团蒂芙尼的市场价格估计在150亿至200亿美元之间。盖伊表示:“他们必须非常仔细地考虑这笔交易如何合适，以及接手一个更加以美国为中心的业务的后果。”“有一些明显的协同效应，但他们必须弄清楚，从文化上讲，这种整合是如何运作的。在历峰的情况下，你会同时运行红盒子和蓝盒子。”

萧邦
成立于1860年
2014年营收:8亿美元

1963年，当卡尔•舍费尔三世(Karl Scheufele III)从创始人的后代手中买下瑞士珠宝和手表品牌萧邦(Chopard)时，它还只是一家只有5个人的小店。如今，该公司因其镶钻的产品而享誉国际，尽管有领先的奢侈品集团向其示好，但它仍归舍费尔家族所有。

https://www.instagram.com/p/BZl6QKFnliJ

费伯奇
成立于1842年
收入:2016年1180万美元

多年来，Fabergé已经被买卖了很多次。1989年，联合利华以近16亿美元的价格收购了Fabergé美容业务，并于2007年以3800万美元的价格将其出售给南非矿业巨头布莱恩·吉尔伯特(Brian Gilbertson)旗下的帕林赫斯特集团(Pallinghurst Group)。2013年，这家诞生于俄罗斯的高级珠宝公司被并入宝石供应商Gemfields，该公司也属于布莱恩•吉尔伯特森(Brian Gilbertson)。(它最出名的还是传说中的装饰蛋，但早已停产。)然而，它令人印象深刻的增长——去年销售额增长了33%——向分析师表明，它有潜力做更多的事情。

今年早些时候，中国企业集团复星(Fosun)与帕灵赫斯特(Pallinghurst)发起了对Gemfields的竞购战，出价2.24亿英镑(合3亿美元)收购整体业务。

年轻的土耳其人

詹妮弗·费雪
成立于2005年
预计收益:500万美元以上(根据市场消息)

费雪的社交媒体能力广受好评，她利用自己拥有27万粉丝的Instagram账号来推广她的中档黄铜系列，其中包括许多名人穿的时尚单品，如陈设箍和雕塑袖口，其中许多人都是这位前造型师的朋友。但她的私人、直接面向消费者的高级珠宝为这个100%自费的业务提供了动力。(总的来说，75%的业务来自直销。)净销售额同比增长40%，而该品牌的在线销售额增长了200%。

卢卡雷利Kilcollin
成立于2010年
估计收益:未披露

洛杉矶设计师伊夫·斯皮内利(Yves Spinelli)在他的前雇主西好莱坞概念店Maxfield推出了自己的同名品牌，他在那里担任销售工作。如今，到处都有它的存货多佛街街市自2014年以来，该公司销售额同比翻了一番。与许多成功的现代珠宝品牌一样，斯皮内利利用定制来推动业务发展。该品牌的标志性“银河”戒指——一堆用圆环连接起来的戒指——可以根据颜色、材料和石材进行个性化设计。

https://www.instagram.com/p/BbAQ24nlfKU

安娜艺
成立于2002年
2017年预计收入:600万美元

这位纽约设计师的现代主义耳环和镶钻金领是红毯上的宠儿。(这可不是一个小成就，因为大多数名人都是由大型珠宝公司付钱给他们的。)

艾琳Neuwirth
成立于2003年
预计收入:2017年将超过1500万美元(市场来源)

Neuwirth在威尼斯长大，以制作精美的彩色珠宝而闻名，就像她对室内装饰的眼睛一样独特，在她布置神奇的西好莱坞精品店中充分展示。她还以致力于展示会模式而闻名，这使她能够在地方层面建立直接的客户关系。收入同比增长40%。

Loquet
成立于2013年
预计收入:2017年超过300万美元

潘多拉(Pandora)等以个性化为导向的珠宝品牌的成功，激发了新的企业以不同的美学来对待这一概念。2013年，英国环保人士谢赫拉莎德·戈德史密斯和记者劳拉·贝利共同创立了这款充满魅力的项链，将钻石、铂金、黄金等优质材料与俏皮的水晶饰品混合在一起。

服装暴发户

BaubleBar
成立于2010年
2015年预计收入:7500万美元

作为克莱尔的现代直接面向消费者的替代品，BaubleBar的快时尚珠宝方法使其迅速扩大规模。在后来的发展轨迹中，该品牌与一些零售商合作，包括诺德斯特姆还有塔吉特(Target)(该公司销售价格更低的“Sugarfix x Bauble”系列产品)。与同期成立的许多初创公司一样，BaubleBar已经筹集了大量的风险投资资金:总计4860万美元，其中包括2017年的1300万美元债务融资。

肯德拉·斯科特
成立于2002年
预计收入:2016年2.25亿美元

奥斯汀的珠宝设计师肯德拉·斯科特以500美元起家。但她专注于定制，平易近人的价格点(平均篮子大小为100美元)和非常具体的零售战略——她的大多数门店都在大学城，或者在品牌在线销售高的城市或社区——这导致了超过10亿美元的估值。

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