过去6个月困扰中国恒大集团(China Evergrande Group)的坏消息并没有在新的一年里得到缓解。这家房地产开发商现在在中国境外闻名，是世界上负债最多的公司，截至2021年夏天负债约3000亿美元。

上周，恒大在香港证券交易所暂时停牌，随后披露，该公司被勒令拆除海南岛沿海一个名为“海洋花岛”的开发项目上的39栋建筑。在2021年下半年，该公司努力推迟一波又一波的付款截止日期，其股价遭受了打击，最终在去年一年中损失了89%的价值。

在形势较好的时候，海洋花岛被当地媒体誉为中国的迪拜朱美拉棕榈岛(Palm Jumeirah)。尽管恒大在提交给监管机构的文件中表示，该项目正在顺利推进，但在当前环境下，该公司面临的审查越来越严格，与过去几年能够采取的舒适交易和捷径相比，是一个完全转变。

恒大和其他主要房地产开发商的日子不太可能在2022年变得轻松。中国政府一直在努力控制这些公司依赖的过度债务。然而，尽管媒体报道提出了对恒大业务可能发生大规模内爆的合理担忧——这一结果可能会影响到中国更广泛的经济——但这种担忧并没有发生。至少现在还没有。

现在，越来越多的观察人士似乎确信，这家仍在悬崖边摇摇晃晃的公司，将面临大规模的、长期的、由国家管理的幕后重组，而不是广泛宣传的纾困或全面崩溃。

数据分析公司中国黄皮书(China Beige Book)董事总经理谢扎德·卡齐(Shehzad Qazi)表示:“很明显，国家正在认真参与管理局势。法新社上个月。他补充说，最终的结果将是“有控制的拆迁”。

但即使在这种最好的情况下，中国的消费者信心和支出也可能受到影响，尤其是在时尚和奢侈品等非必需品方面。

与中国中产阶级消费者的联系

作为中国第二大房地产公司，恒大长期以来在房地产价格似乎不可阻挡的繁荣中受益，这是由中国不断壮大的中产阶级和大规模城市化进程共同推动的。根据中国财政部的数据，2020年，全国各地地方政府平均有30%的收入来自向恒大等房地产集团出售土地。

但中国房地产繁荣带来的收益不仅仅是大型房地产开发商和地方政府的收入;普通中国公民也是受益者。

根据投资管理公司Loomis Sayles的数据，中国家庭财富的很大一部分(70%)投资于房地产，大约是美国35%的两倍。

即使在经济繁荣时期，也有人警告称，刺激中国房地产市场的惊人借款和巨额债务最终将引发麻烦。早在2018年，中国央行就将恒大列为其监管范围内可能引发危机的企业集团之一系统性风险对中国经济的贡献。

尽管主流分析人士表示，这种比较存在诸多问题，但也有人担心，中国房地产市场的进一步波动甚至可能蔓延，破坏世界经济的稳定。他们认为，这与大约15年前“大衰退”(Great Recession)之前的情况有相似之处，当时美国房地产泡沫破裂引发了全球金融危机。

恒大的破产确实会影响中国的银行体系(据说该公司欠了170多家当地银行的钱)，并导致其分包项目的许多公司倒闭，让小企业和新崛起的中产阶级投资者陷入财务困境，他们购买了可能在建也可能在建的计划外房产。

一些人会对消费更加谨慎，尤其是中产阶级。

在很大程度上，许多国际时尚和奢侈品牌在中国的持续成功，取决于这个倾向于投资房地产的中产阶级群体的持续繁荣和信心。麦肯锡公司(McKinsey & Company)表示，中上收入阶层的消费者很可能是“未来十年中国经济增长的主要推动力”。

撇开恒大的情况不谈，很明显，整体房地产市场的状况比多年来都要糟糕。

摩根士丹利(Morgan Stanley)的数据显示，去年12月，中国24家主要房地产开发商的合同销售额同比下降31%。此前，11月新房价格环比下降0.3%，这是自2015年2月以来的最大降幅路透估计。惠誉国际评级(Fitch Ratings)在其最新展望中预测，2022年和2023年，中国内地房价将下跌3%至5%。

可自由支配支出的潜在削弱

总部位于上海的市场研究公司xue Consulting的分析师卡米尔•高雅克(Camille Gaujacq)说，这种下降可能会削弱一些消费者的可自由支配支出。

他说:“一些人将对支出更加谨慎，尤其是中产阶级，因为他们觉得自己的储蓄似乎不像危机前那么安全了。”

房地产行业的低迷，加上中国正在实施的控制新冠肺炎的“零容忍”政策的影响，导致高盛分析师预测，2022年中国的实际家庭消费仍将“低于新冠肺炎前的趋势”，尽管估计同比增长7%。

除了房地产暴跌外，该投行还指出，该国的新“共同富裕去年11月，中国将2022年全球奢侈品市场增长预期从13.5%下调至9%。高盛(Goldman Sachs)预计，中国今年的GDP增速将为4.8%，低于2021年的7.8%。

“短期内，会出现情绪问题。近几个季度，一些奢侈品公司在中国市场的增长已经放缓;它是在增长，但与前几个季度相比并没有那么好，”咨询公司罗兰贝格(Roland Berger)驻上海的负责人严兆强(Jonathan Yan)解释道。

然而，对于中国时尚和奢侈品市场的长期增长前景，严却没有那么悲观。

他补充称:“这只是一个小插曲，(这些市场)将继续增长。”

如何避免房地产危机?

当前房地产市场的低迷是否会演变成一场全面危机，将取决于中央政府在未来一年采取哪些措施来帮助支撑市场。

尽管房地产投资和中国历史上较低的房产税在一定程度上加剧了中国的贫富差距，但上海和重庆正在进行的扩大房产税试点现在可能会被搁置，以免在中国各地的房主中进一步蔓延恐慌。

“也许在市场平静的时候推出房产税试点是一个更好的时机。”彭博社的情报分析师Kristy Hung和Lisa Zhou上周表示。

与此同时，北京近几个月发出的言论和信号将“稳定”放在了首位，这表明中国最高政策制定者对中国经济持续放缓的担忧，与越来越依赖强劲中国来取得成功的全球品牌一样。

看到光明的一面

根据瑞银(UBS)分析师的数据，随着中国已经发展成为世界上最大的时尚和奢侈品市场，2019年占欧洲奢侈品制造商销售额的三分之一，2020年占28%，任何可能使中国经济面临风险的事情——比如房地产危机——都很自然地会让品牌的巴黎和米兰总部感到紧张。

尽管如此，中国是一个非常大的地方，时尚和奢侈品需求的驱动力是多方面的。

罗兰贝格的Yan指出，中国的z世代和千禧一代购物者是中国时尚和奢侈品销售的主要驱动力，他们不太可能是房主或潜在购房者，许多人依赖父母为他们提供住房。

“这些人真的很享受生活，喜欢买奢侈品。他们享受自己的生活方式，我看不出有什么会促使他们改变这种态度。”

还有大流行病需要考虑。尽管中国继续努力消除Covid-19的社区传播，但这引起了人们对其严格政策对经济增长、人民收入、失业和国内流动性的影响的担忧，这也意味着中国消费者可能至少还会在中国待一年。

我们怀疑，对另类资产类别的投资品味发生了一代人的转变。

因此，奢侈品支出的回流一直是2020年和2021年中国经济增长的主要驱动力，也仍在发挥作用。此外，消费者可能会将原本可能用于国际和国内旅行、外出就餐和其他服务性体验的可自由支配收入重新分配到奢侈品上，从而进一步提振销售额。

根据2022年时尚状况《时尚商业》(The Business of Fashion)和麦肯锡公司(亚博10串1McKinsey & Company)上个月联合发布的一份报告称，到2021年底，中国国内奢侈品市场的销售额将比2019年增长70%至90%，到2022年将同比增长20%，比2019年增长90%至110%。

Gaujacq说:“很难说房地产危机会对奢侈品产生多大的影响，但如果我们看看目前的趋势，我不认为它会完全抵消中国奢侈品市场的积极趋势，因为奢侈品支出回流背后有很多动力。”

某些类别会受益吗?

还有一种考虑是，某些奢侈品类别不成比例地受益于房地产以外的投资多元化。奢侈手表例如，随着房地产市场降温，这类人被吹捧为可能会吸引更多兴趣的类别。

奢侈腕表平台a Collected Man的首席执行官兼创始人、高端经销商塞拉斯·沃尔顿(Silas Walton)在谈到他的平台不断增长的中国大陆消费者群体时表示:“我们怀疑，人们对另类资产类别的投资品味发生了一代人的转变。”

“在稀有领域，我们预计将看到收购理由的转变，而不是数量的转变。消费者通常会倾向于投资产品，这似乎是安全的价值储存方式，而不是冲动购买。”

瑞士钟表工业联合会的数据显示，2021年1月至7月对中国出口比2019年同期增长63.7%。

并不是所有人都相信钟表和房地产市场之间的联系。同时承认可证明的食欲增加高雅克认为，手表作为一种投资类别仍将“相对小众”。

即使手表不太可能取代房地产在中华民族集体投资心理中的核心地位，但中国消费者购买行为的转变(他们认为奢侈品比大多数产品更具有长期内在价值)的更广泛影响，对以转售价值较高而闻名的品牌来说是个好兆头。

如果房地产市场出现危机，甚至进一步下跌，这意味着诸如Hermès和香奈儿(Chanel)等奢侈品领军品牌的表现可能会继续超过那些长期价值记录不那么可靠的小品牌。

更广泛地说，与中端市场的品牌相比，奢侈时尚品牌将受到更好的保护，因为前者受益于富人的相对弹性。与此同时，在价格更实惠的一端经营的品牌可能会吸引那些在面临经济困难时希望降级的消费者。

时尚与美容

时尚与美容

农历新年前的虎年解读

随着虎年从2月1日开始，许多奢侈品牌已经发布了中国新年活动。新型冠状病毒欧米克隆(Omicron)的到来意味着春节可能会是一个低调的节日，但这并没有阻止迪奥(Dior)、古驰(Gucci)、巴黎世家(Balenciaga)和贤三(Kenzo)等品牌在限量版系列中大量使用老虎形象和印花。普拉达的活动是个例外，该系列本身没有公开提及老虎，但该品牌已承诺将所得收入捐赠给保护大型猫科动物;该活动还号召年轻艺术家提交他们对老虎的诠释，获胜者将被用作2022年“特别项目”的一部分。(新闻稿)

宝缇嘉在中国长城举办品牌收购活动

在其他中国新年新闻中，宝缇嘉(Bottega Veneta)在1月6日至1月12日期间收购了中国长城。显示屏上不仅有Bottega Veneta的名字和标志，还有字母新春快乐，意思是新年快乐。该装置采用了宝缇嘉标志性的绿色和橘色，该品牌选择橘色是因为它在中国是幸运的象征。（转炉)

中国美容品牌指责香奈儿在红色山茶花线上作弊

“第一香奈儿”最近在全球范围内大张旗鼓地推出了以红色山茶花为主要成分的护肤、化妆品和香水九件套系列。这家法国奢侈品公司表示，自1998年开设了一个98英亩的山茶花农场以来，该公司一直在研究山茶花的成分。创立于2003年的中国护肤品牌林清轩的创始人孙来春在中国社交媒体上抱怨香奈儿一直在挖走他的关键员工。该品牌也专门生产使用红色山茶花的产品。网友对这一指控的反应不一，许多人为香奈儿辩护，指出这家国际奢侈品牌并没有为人们提供有竞争力的工作环境，也没有使用普通的、未获专利的成分，这是不正当的行为。（京日报》)

科技与创新

科技创新

中国当局对腾讯、阿里巴巴、Bilibili和京东的并购交易进行罚款

中国国家市场监督管理总局(SAMR)上周宣布，对腾讯、阿里巴巴、京东和Bilibili进行了罚款，原因是它们没有提前向有关部门报告13笔并购交易。这一迹象表明，在持续的监管打击中，2022年科技公司几乎不会得到喘息。该监管机构列举了可追溯到2015年的13起案件，每起罚款50万元人民币(合7.87万美元)。腾讯涉及9宗交易，共被罚款450万元人民币(合71万美元)。阿里巴巴因两笔违反中国反垄断法的交易而被罚款，京东和Bilibili也各因一笔交易而受到处罚。（KrAsia)

抖音电商去年国内品牌销售额增长667%

抖音平台上周发布的一份报告显示，2021年，中国品牌在该平台上的销量增长了667%，其中本土服装和配饰品牌增长了411%，C-Beauty品牌的销量增长了696%。抖音表示，这一增长得益于其推广国产产品的政策，以及消费者对本土品牌日益增长的兴趣。(杨昆妮著)

消费与零售

消费者与零售业

2021年，海南免税销售额超过94.3亿美元

根据当地政府的官方数据，去年这个南部热带岛屿的免税销售额达到601.7亿元(94.3亿美元)，增长了84%。购物人数达到967.66万人，增长73%。这一激增受到优惠政策的推动，以及疫情导致中国人出国旅游的中断。官方称，现在这个热门旅游目的地的目标是在2022年销售超过1000亿元(156.9亿美元)的免税商品。(杨昆妮著)

政治,经济与社会

政治、经济、社会

奥运前几周，欧米克隆就在北京出现

港口城市天津周一报告了21例新冠肺炎确诊病例，此前周六发现了两例欧米克隆病例，导致学校停课，非必要旅行被禁止，周末进行了大规模检测。天津距离北京只有30分钟的火车车程(最近几天火车服务大部分都暂停了)，天津还毗邻河北省，在2月4日开幕的冬奥会期间，河北省将举办许多雪上项目。（彭博)

报告:供应链中介机构正在“清洗”新疆禁棉

谢菲尔德哈勒姆大学(Sheffield Hallam University)海伦娜肯尼迪国际司法中心(Helena Kennedy Centre for International Justice)去年12月发布的一项研究发现，对新疆棉花进行“洗钱”已成为一种普遍做法，这些原材料从中国出口到印度尼西亚、斯里兰卡、孟加拉国、越南、印度、巴基斯坦、肯尼亚、埃塞俄比亚和墨西哥等中间国家的制造商，然后再卖给可能不知道原材料来源的品牌。根据《清洗棉花:新疆棉花如何在国际供应链中被掩盖》报告，这些国家的制造商为100多个全球时尚品牌供货，这些品牌“供应链中有新疆棉花的风险很高”。（转炉)

监管机构打击“男孩恋”和偶像秀

中国国家广播电视总局(NRTA)上周宣布，偶像选秀节目和BL (Boy Love)电视剧将被禁止播出。BL (Boy Love)电视剧在中国很多人(尤其是年轻女性)中很受欢迎，它讲述了两个帅气男演员之间纯洁的同性恋关系。广电总局还表示，为了营造“健康、廉洁”的互联网环境，将很快开始对网络影视剧、短视频和直播进行专项检查。去年夏天，NRTA还禁止了“娘炮等异常美学(“娘炮”是一个中文术语，通常被翻译为“娘娘腔”)，鼓励全国各地的广播公司转而宣传中国传统美学。（京日报》)

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